相比于此前几个月，5月份数据有些难看。去年10月开始，中国出口量连续走低，在经历疫情放开、春节之后，出口开始猛增，3月出口同比增长14.8%，4月出口同比增长8.5%，而5月则突然降至-7.5%。
中国一家信用评级机构「东方金诚」发布的报告认为，3月出口高增主要由于集中出运，4月由于去年疫情高峰带来的低基数效应，5月份上述短期因素消退，再加上海外需求下滑的影响显现，另一个旁证是4月和5月制造业PMI（采购经理指数）中的新出口订单指数持续处于收缩区间。
换言之，3月出口放量是由于此前几个月积压的订单，在春节后集中交付；4月出口同比较高，是因为去年4月上海封城，导致去年4月出口量异常低，致使今年4月的涨幅显得非常高。
而5月数据难看，也有一定「高基数效应」的影响。去年4月，上海疫情爆发，政府实施「封控」，造成去年4月出口订单延迟交付，从数据上看，去年4月增幅收窄为3.9%，订单挤压到去年5月交付，造成5月的出口大涨14%。值得注意的是，按人民币计价和按美元计价的降幅不尽相同，按美元计价降幅7.5%，按人民币计价，降幅0.8%，主要是最近人民币兑美元的大幅贬值。
结构性转变
如果从中国出口的目的地来看，中国的主要贸易伙伴的份额正在悄然发生改变——日本、美国等常年占据主要位置的出口目的地，份额正在下降；俄罗斯、东协的占比在快速上升。
按人民币计价，前5月，中国对美国的进出口同比下降5.5%，对欧盟增长3.6%，对日本下降3.5%。
与此同时，前5月中国对东南亚联盟国家的进出口则增加9.9%，对俄罗斯则增长达到51.9%。
东协也就此超过欧盟，成为中国最大的贸易伙伴，欧盟、美国、日本则排在第二、三、四位。
除俄罗斯外，5月份中国对主要贸易伙伴的出口均出现大幅下降。
对东协贸易增长主要因为，去年初「区域全面经济伙伴关系协议」（RCEP）生效后，对中国与东协贸易关系促进作用明显。
对俄罗斯贸易增长则因为，去年2月俄乌战争爆发后，欧美对俄罗斯的经济制裁逐渐加码，俄罗斯甚至无法使用国际资金清算系统（SWIFT）结算，这使俄罗斯不得不加大对华贸易力度。
升息大环境
环顾中国的主要贸易国，日子都不好过。 5月，南韩出口同比增速为-15.2%，在4月深度跌幅基础上继续下滑0.9个百分点。 5月，越南的出口同比下跌5.9%，已经连续下降四个月。
路透社援引分析人士称，过去12-18个月，全球货币政策的急剧紧缩，以及最近西方银行业面临压力，为中国乃至全球的复苏之路带来忧虑。
5月，美联储连续第十次升息，此次升息后美国联邦基金利率提高到5.00%—5.25%的区间，为2007年以来的新高。
5月升息后，美联储主席鲍威尔表示，现在降息是不合适的。他认为，通胀会下降，只是速度不会很快，下降需要时间。
「如果这个预测大体上是正确的，那么降息是不合适的，我们不会降息。」他进一步表示，如果需求进一步减弱，劳动力市场出现更多的软化迹象，才可能会考虑降息。
美联储升息的目的是遏制通货膨胀，但连续升息后还要保持在高位，使企业和个人借贷成本变高，压抑了全球主要市场的需求。
外贸数据还展现出，外资企业在中国的日子并不好过，前五个月，外商投资企业进出口5.1万亿元，下降7.6%；相比之下，中国的民营企业进出口8.86万亿元，增长13.1%，国有企业进出口2.76万亿元，增长4.7%。
其他数据也印证外资在中国的困境，中国统计局数据显示，1-2月份在中国的外商及港澳台商投资企业利润总额降幅达到35.7%。
